报告要点
   
事件描述
   
3月22日,东方时尚与昆明理工大学签署《战略合作意向书》(仅为战略意向性约定):双方筹划合作投资昆明理工大学航空学院,并共同建设该学院所需实训基地,申办飞行技术等重点专业。
   
事件评论
   
共同办“院”,校企双赢。合作意向书的主要内容为:1)由昆明理工大学提供场地、东方时尚投资,共建昆明理工大学民航大楼;2)共建民航校企实训基地、人才培养基地和技能实训基地;3)东方时尚提前组织专业领域专家研究、制订科学合理的培养方案、教学计划和教学大纲,昆明理工大学协助东方时尚申办飞行技术等重点专业,申报成功后双方共同建设该专业。若后续合作实施成功,有助于将昆明理工大学的人力资源及科研能力与公司的市场资源和培训行业运营经验相结合,实现校企双赢。
   
探索业务新模式,打开培训新天地。公司目前主营业务为机动车驾驶培训业务,通过探索“校企合作”的新模式,公司将对接学校优质人力资源和科研能力,提升公司业内口碑和培训专业性。另外,公司亦有望实现从“机动车驾校培训”到“航空驾驶培训”的领域跨越,突破行业天花板,跨入培训新天地:据国际航空运输协会预测,未来20年间,中国将需要2400架新飞机,成为全球第二大航空市场。根据国际民航平均人机比(100:1)计算,未来20年我国至少需要民航类人才24万人,飞行员、乘务人员、机务维修人员等民航专业人才需求量巨大。
   
维持“增持”评级。公司是国内第一家上市的驾校公司,立足北京市场(市占率达25%左右),并积极向异地扩张,布局云南、石家庄、山东等地。由于公司有较高的考试通过率和美誉度,同时已实现驾驶培训的标准化和规模化,在异地扩张的过程中,有望输出标准化服务,实现低成本、快速扩张。若后续“航空学院”合作项目推动落实,公司将实现“双业务”发展,向综合型培训公司转型。我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.57元、0.69元和0.79元,对应PE为68倍、56倍和49倍,维持“增持”评级。